亏损扩大、销售疲软，小鹏科技路线不灵了？

文 / 周雄飞

继理想之后，小鹏近期也交出了今年二季度的成绩单。

数据显示，其实现营收为 74.36 亿元，同比增长 98%，环比今年第一季度的 74.55 亿元有所下滑。

二季度，小鹏的净亏损则在扩大，数据显示，其录得净亏损为 27.01 亿元，环比今年第一季度扩大 58.8%，同比更是扩大了 126.10%。

小鹏汽车 2022Q2 部分财务数据，截图自财报

财报一出，很快传导到资本市场，在财报发布后，小鹏美股股价一度跌超 13%，最终收跌 10.81% 至 18.73 美元 / 股；次日，小鹏港股早盘一度跌逾 13%，刷新上市以来低位。

资本市场对小鹏失望，除了因为这份财报，或许还因为小鹏的 " 科技属性 " 之路有点走不下去了。

一家车企若想突出自身的科技属性，就需要在研发上保持持续的高投入，对于这点小鹏此前也是这样做的。但从今年开始，小鹏在研发上的投入开始减少，甚至在今年二季度花在研发上的投入还没有以 " 抠门 " 著称的理想花得多。

除了研发投入无法支撑之外，小鹏以智能化为卖点的科技产品销量也逐渐开始走下坡路。

根据财报数据显示，今年二季度其总销量为 34422 辆，同比实现了增长，但环比上一季度却出现了下滑，而这样的下滑状况，自今年第一季度就已开始。

而这背后的原因在于其旗下 P7 和 P5 两款产品，没能成为销量持续高增长的爆款。

其中 P7 作为首先推出的产品，在 P5 推出后受到了内耗影响，导致其销量自今年一季度开始下滑。

而作为小鹏较为看重的走量产品 P5，也代表了小鹏科技实力的体现，但就销量表现来看，这一车型自去年第三季度交付后，其销量的增长逐渐放缓，以至于出现了 P7 销量下滑、P5 销量也没有跟上的现象。

由此在业内看来，虽然小鹏通过近些年的动作，让自身逐渐形成了科技属性的标签，并让整个行业逐渐接受。但与此同时，这一标签也正在逐渐让还没有赚钱的小鹏陷入更加亏钱的局面。

但对于小鹏而言，或许很难改变标签，毕竟它已成为其主要的品牌形象，以至于推出了小鹏 G9 和 S4 级别的超充桩等新科技产品来维持这一标签。正因如此，小鹏之后如何靠科技属性提高吸引力，成为其之后发展最为关键的问题。

小鹏也开始 " 抠门 " 过日子？

小鹏二季度的财报成绩中，净亏损扩大的状况备受关注。

对此，小鹏在财报中解释为是由于汇兑交易产生的亏损。简单说，就是由于外汇市场上的价格波动，导致小鹏旗下以美元结算的子公司持有的资产估值产生了波动，以至于产生了 9.38 亿元的外汇交易亏损。

" 未来人民币如果升值了，估值就会好一点。如果人民币对美元继续贬值，我们受到的影响就是负面的。" 小鹏汽车副总裁吕学庆在财报业绩会上对此进行解释道。

但假如减去 9.38 亿元的外汇交易亏损，小鹏今年二季度的净亏损也达到了 17.71 亿元，相比于去年同期和今年一季度也分别扩大了 48.2% 和 4.1%。

小鹏汽车 2021Q2-2022Q2 营收和净亏损走势变化，数据来源于公开数据，连线出行制图

营收环比下滑、净亏损持续扩大的背后，毛利率对其产生着较大的影响。

按照财报数据，小鹏今年第二季度整体毛利率方面实现为 10.9%，同比减少 1%，环比今年第一季度也减少了 1.3%。与此同时，小鹏整车毛利率同样也在下滑，今年二季度实现为 9.1%，同比减少了 1.9%，环比也减少了 1.3%。

在 " 蔚小理 " 三家中，小鹏的整车毛利率一直是较低的，此前基本维持在 10% 左右。或许是想提高自身的毛利率，小鹏曾试图通过对于涨价来实现。

今年 1 月上旬，小鹏宣布 P7 车型补贴后售价上涨 4300 至 5900 元，P5 和 G3i 车型的售价也都上涨 4800 至 5400 元；两个月后，小鹏官方再次宣布由于上游原材料价格持续大幅上涨，将对旗下在售车型的价格进行调整，补贴前售价的上调幅度为 10100-20000 元不等。

但就二季度的表现来看，涨价并未很好地提升毛利率。对此，小鹏在财报中把原因归结为因为电池成本增加，导致销售价格调整带来的收入增加被部分抵消，换句话说就是售价上涨无法很好地覆盖电池成本的上涨。

但需要注意的是，电池成本上涨并不是只波及了小鹏一家，现实是整个新能源汽车行业都被影响。但就理想汽车的表现来看，今年第二季度整体毛利率和整车毛利率分别实现为 21.5% 和 21.2%，同比去年分别都增长了 2.6% 和 2.5%。

由此，小鹏对于其整车毛利率同比和环比双双下滑的解释，在业内看来或许无法很好地站住脚。

也许是看到了在营收和净亏损方面的颓势，相比于此前的大笔花钱，小鹏开始不得不学着理想 " 抠门 " 过日子。

据财报数据显示，小鹏今年第二季度在销售、一般和行政费用（以下称为 " 三费 "）上的花费为 16.65 亿元，同比增长 61.5%，而相比于今年第一季度的 16.42 亿元仅增长了 1.4%。

在研发投入方面，小鹏第二季度花费了 12.65 亿元，同比增长 46.5%，环比今年一季度虽然也保持了增长，但增幅也仅有 3.6%。

像这样的省钱过日子，小鹏在今年第一季度其实就已开始。

今年第一季度，小鹏研发投入为 12.21 亿元，环比减少 15.9%；这样的现象也在三费上呈现，其花费了 16.42 亿元，环比减少 18.5%。

小鹏汽车 2021Q2-2022Q2 研发和销售、一般和行政费用投入情况，数据来源于公开数据，连线出行制图

对于小鹏汽车来说，在 " 蔚小理 " 三兄弟中一直都是以追求科技和智能作为自己的主要战略，因此从财报中可以看到其在研发投入上持续保持着大幅增长，并且在三家之中也是多个季度花费最多的。

但就以上数据来看，小鹏在今年第一季度开始对于研发投入开始减少。即便在今年二季度研发环比实现了小幅增长，但与此前小鹏多个季度高达 10-40% 以上的环比增幅相比，可谓是增长很小。

此外，还有一个事实需要注意——理想汽车作为 " 蔚小理 " 三家中一直以 " 抠门 " 著称的车企，从今年第一季度开始在研发投入上的花费超过了小鹏，甚至两者之间的差距逐渐扩大。

今年第一季度，理想比小鹏在研发投入上多花了 1.49 亿元，而到了今年第二季度理想比小鹏在这一指标上多花了 2.65 亿元。

小鹏汽车与理想汽车 2022 年 Q1 和 Q2 研发投入对比，数据来源于公开数据，连线出行制图

小鹏从今年第一季度开始在研发上的投入开始减少，或许是因为 " 科技智能 " 的标签，没能带来预期中的效果，在销量层面的推动上略显乏力。

科技主力产品，没能达到预期的增长

如果从上半年销量来看，小鹏做到了领先。

今年 7 月初，蔚来、小鹏和理想等国内造车新势力相继交出了自身上半年的销量成绩单，其中小鹏以 68983 辆排在今年上半年造车新势力销量的榜首位置，哪吒、理想、蔚来和零跑分别以 63131 辆、60403 辆、50827 辆和 51994 辆分居二至五位。

虽然小鹏在造车新势力中暂时占据了销量上的优势，但看小鹏各个季度销量表现，可以发现其销量走势已不太乐观。

从财报来看，今年第二季度小鹏实现销量为 34422 辆，环比今年第一季度下滑了 0.4%； 而今年第一季度，小鹏实现销量为 34561 辆，环比去年第四季度的 41751 辆下滑 71.2%。

如果说其第一季度的销量下滑是受到了春节假期等季节性影响，那么在第二季度销量就会恢复过来，毕竟按照小鹏此前的销量走势是如此表现的。但就第二季度来看，销量不仅没有恢复过来，反而继续保持着下滑趋势。

销量的下滑，从而让小鹏最为主要的汽车销售收入随之下滑。财报数据显示，今年第二季度小鹏实现汽车销售收入为 69.4 亿元，同比去年同期增长了 93.6%，环比今年第一季度减少了 0.9%，也正因如此导致了营收的环比下滑。

小鹏汽车 2021Q2-2022Q2 销量走势变化，数据来源于财报，连线出行制图

而这背后的原因，或许可以从小鹏旗下产品的表现看出一些端倪。

从财报中看，小鹏主要公布销量的车型是旗下的 P7 和 P5，其中 P7 是其 2020 年推出的产品。当时 P7 发布之时，小鹏就把智能化作为这款车型的主要卖点，按照小鹏汽车 CEO 何小鹏彼时的介绍，自动驾驶能力是 P7 核心的智能化优势，在他看来凭借 P7 小鹏可以在未来自动驾驶领域的竞争中拥有绝对主动权。

此外，何小鹏还对 P7 的车机智能化进行了宣传，表示 P7 已实现了 100% 的电子控制，可实现对智能驾驶能力、智能交互系统、整车性能等各方面进行持续迭代和升级，大大提高了车辆的 " 可玩性 "。

在这样的介绍下，P7 在上市发售后，确实成为了小鹏产品体系中的爆款产品，从而也成为了支撑起小鹏销量增长的主力产品。比如小鹏 2020 年上市后的第一份财报显示，P7 当年第三季度就已实现销量为 6210 辆，而到了去年第三季度这一车型的销量就已达到了 19731 辆。

但这样的销量增长并没有延续太久。

今年第一季度 P7 销量实现为 19427 辆，环比去年第四季度下滑了 9%，甚至还不如去年第三季度的 19731 辆。对于 P7 销量的环比下滑，业内很多人认为是由于小鹏产品体系中的内耗。

在 P7 被推出一年后，小鹏发布了旗下的第三款车型 P5，相比于 P7 小鹏官方在对 P5 的介绍上更是突出了智能化这一标签。

小鹏 P5，图源小鹏汽车官微

比如在介绍 P5 智能座舱方面，小鹏方面表示消费者不仅可以在车内实现 " 所见即所得 " 的语音交互，同时该车型还可实现车机系统对于不同车主的驾驶和娱乐习惯识别和适配。

而对于智能化另一大方面的智能驾驶方面，小鹏为了体现 P5 在这方面的优势，特意装了两颗激光雷达，再搭配车身上多颗毫米波雷达、超声波传感器和摄像头，小鹏表示 P5 可率先实现城市内道路的自动辅助驾驶功能（NGP）。

此外，小鹏还拿出了其自研的 " 记忆泊车 " 方案（VPA-L），基于这套方案小鹏 P5 可实现跨楼层的记忆泊车功能，由此来实现停车场 - 城市内道路 - 高速点到点全场景的自动辅助驾驶。

由于 P5 相较于 P7 更为便宜，再加上智能化水平前者比后者更高，以至于在 P5 推出后就被行业内外视为 " 小一号 P7 的升级版 "。由此，当 P5 在去年第三季度上市后，P7 季度销量虽然还在增长，但增幅开始放缓。

就拿去年一至四季度 P7 销量来看，去年第二季度和第三季度该车型销量环比上一季度的增幅分别为 44.5% 和 71.2%，可见增幅是增长的。但当 P5 上市后的去年第四季度，P7 销量环比上一季度仅增长 8.2%，增幅下滑明显。

如果小鹏 P5 能很好地支撑起小鹏的整体销量，P7 销量下滑或许也没有太大影响，但事实证明，P5 没有很好地承担起这个责任。

P5 上市后的首个季度，该车型实现了 244 辆的销量；下一季度，销量增长至 7621 辆，环比增长了 3023.4%。到了今年第一季度，P5 的销量虽然增长至 10486 辆，但环比去年第四季度仅实现了 37.6% 的增长。

而到了今年第二季度，P5 的销量达到了 12484 辆依旧实现了增长，但从环比增幅来看仅有 19.1%。

2021Q3-2022Q2 小鹏 P5 销量走势以及环比变化，数据来源于公开数据，连线出行制图

小鹏 P5 会遭遇这样的 " 高开低走 "，其实来自于小鹏官方对其的过高宣传与车型自身在赛道上竞争力不足的矛盾，连线出行曾在《小鹏 P5，能否救主？》一文中对此做出过诠释。

这也意味着，小鹏目前的智能化卖点，吸引力正在下降。

科技智能 " 标签 "，之后如何延续？

小鹏汽车，成立之初在 " 蔚小理 " 三家中显得比较平凡。

众所周知，蔚来、小鹏和理想三家新能源车企都是在 2014 年之后相继成立起来，其中蔚来自成立后就打出了高端用户服务的牌，通过举办 NIO Day 和线下花大钱设立 NIO House 来让自身树立起了用户服务的标签。

理想，虽然是三家之中最晚上市产品的一家车企，但自当理想 ONE 发布后，以增程式动力模式和大空间为标志的车型特点，让理想也慢慢树立起了家庭用车和服务 " 奶爸 " 用户群体等标签。

但对于小鹏来说，即便已经到了成立后的第五年、也就是 2021 年之前，整个行业内对其都没有一个清晰的品牌认知，或者说小鹏一直都没有形成一个被行业内外熟知的标签。

直到去年 4 月，小鹏推出了搭载了两颗激光雷达的 P5，由此成为了激光雷达量产落地的率先款车型；与此同时，小鹏推出了 NGP 功能，随之成为了行业内率先发布城市内道理自动辅助驾驶的车企，基于这些动作，小鹏逐渐有了一家主打智能化和科技化企业的模样。

或许是为了让自身好不容易形成的智能化和科技化标签更加牢固一些，小鹏随后又发布了一系列智能化产品。

先是在去年 9 月，小鹏正式发布了旗下的生态新伙伴——深圳鹏行智能研究有限公司（以下简称 " 鹏行智能 "），并发布了内部代号为 " 小白龙 " 的首款智能机器马第三代原型机。

据官方介绍，此产品定位于 " 智慧交通工具 "，该款智能机器马融合了小鹏汽车全栈自研的智能驾驶技术，采用视觉加激光雷达的感知系统，具备自主运动、目标跟随、自动避障等功能。

一个月后，在 1024 小鹏科技日上，何小鹏带着激动的语气发布了小鹏汇天的第六代飞行汽车，这款飞行汽车相比于此前的版本，更像是一款汽车 + 飞行器的组合体。换句话说，这款产品既可以在公路上行驶，也能通过折叠的旋桨在空中飞行。

也许是因为提高外界对于飞行汽车的重视，何小鹏彼时也立下了一个颇为大胆的承诺——小鹏的飞行汽车目标将在 2024 年实现量产，价格会控制在 100 万元以内。

小鹏第六代飞行汽车概念图，截图自 1024 小鹏科技日直播

随着 P5、NGP 功能、智能机器马和飞行汽车相继亮相后，在外界看来小鹏在 " 蔚小理 " 中是具有科技属性的车企，甚至有人将小鹏汽车称为 " 中国版特斯拉 "。

而在高光背后，或许只有小鹏知道带上这一科技和智能标签背后的不易和艰辛。

它也在试图继续苦苦支撑这一得之不易的标签。

一方面，小鹏还在推出新的科技和智能化产品。去年广州车展小鹏发布了旗下的新款车型 G9，与 P5 相似的是，这款车也搭载了两颗激光雷达，彼时何小鹏表示" 相信 G9 会成为智能纯电中大型 SUV 市场的爆款。"

再到本月，小鹏举行超级补能发布会，上线小鹏第 1000 座自营充电站的同时，也正式上线了首个小鹏 S4 超充桩，该充电桩最大充电功率可达 480kW，以 G9 为例，能达到充电 5 分钟，续航 200 公里的水平。

而在二季度的财报会议上，小鹏方面表示会在明年会推出 B 级和 C 级各一款新车型，其中前者车型对标特斯拉 Model Y。

发布新品的同时，小鹏也在通过降价促销的套路来试图充实自己的钱袋子。

今年 7 月，据智东西等媒体报道，国内诸多城市中的小鹏线下门店推出了相应的促销活动，比如在北京订购 P7 就可以减免 15000 元，P5 和 G3i 则可以减免 10000 元，还送免费的首保，车主还可以在小鹏及合作充电站免费充 2000 度电。

小鹏虽然做了这些动作，但在业内看来其想在之后需要维持自身的科技属性标签，有着较多的挑战。

首先是销量上的压力。虽然小鹏在今年 7 月进行了降价促销，但结果显得并不理想。据公开数据显示，上月小鹏实现销量为 11524 辆，环比上月不仅没有增长，反而减少了 24.7%。

被视为提振小鹏销量的 G9，虽然已经发布，但量产发售还要等到今年第四季度才能实现，这就意味着在此之前小鹏的销量依然无法得到保证，其次小鹏 G9 交付后也会受到理想 L9 和蔚来 ES8 等车型的围攻。

或许小鹏也意识到了这些，以至于在财报中给出了一个较为保守的第三季度指引。其预计今年第三季度交付 29000-31000 辆车型，如果减去 7 月已经交付的，之后的 8 月和 9 月平均每月仅能实现 8000-9000 辆左右。

销量持续低迷，小鹏的资金同样存在着风险。按照财报数据显示，截至 2022 年 6 月 30 日，其现金及现金等价物、受限制的现金、短期存款、短期投资和长期存款人民币总计为 413.39 亿元，相较于今年第一季度末的 417.14 亿元减少了 3.75 亿元。

2022 年小鹏汽车现金储备变化走势，数据来源于财报，连线出行制图

此外，在本月上旬一辆小鹏 P7 在高架路上撞上了辆停靠在路上的故障车，站在前车车尾的人身亡。虽然对于这起事故的原因还没有定论，但由于在事故发生时这辆 P7 开启了自动辅助驾驶功能，因此这起事故发生后也引发了行业内外对于小鹏自动驾驶能力的质疑。

" 就财务数据和销量数据来看，小鹏目前已来到其发展过程中的瓶颈期，再基于其对于第三季度销量和营收的保守预估，想要在持续亏损中维持住智能化标签，着实并不容易。"江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔这样对连线出行表示。

但对于小鹏而言，也必须继续坚持下去，毕竟在未来的新能源战场上比亏损更可怕的，是没有被行业内外记住的特点。

（本文头图来源于小鹏汽车官微。）