财报成绩不佳、车型青黄不接，理想等待L9救场

文 / 墨白

编辑 / 周雄飞

一份财报，让理想汽车褪去了光环。

自国内新能源汽车行业发展以来，理想汽车都被业内视为 " 蔚小理 " 中的优等生，因为其通过 " 抠门 " 不仅连续几个季度交出了较为优秀的财报，甚至还在 2020 年第四季度率先实现了小幅盈利。

但随着理想近日交出了今年第二季度的成绩单，可谓是让自身重回此前的颓势之中。

根据财报数据显示，今年第二季度理想实现营收为 87.3 亿元，虽然相比去年同期增长了 73.2%，但如果与今年第一季度比较的话，则环比下滑了 8.7%。

相较于营收，理想在净利润方面的表现更为惨淡一些。数据显示，今年第二季度其净利润再次转为亏损，录得为 6.41 亿元。不仅同比去年第二季度扩大了 172.2%，环比今年第一季度扩大甚至达到了 5780.7%。

理想汽车 2022Q2 部分财务数据，截图自财报

此外，毛利率的表现一直是理想汽车在 " 蔚小理 " 乃至其他造车新势力中引以为豪的筹码，但在今年第二季度这一指标也出现了下滑。数据显示，当季其毛利率实现为 21.5%，环比上一季度下降了 1.1%。

这样看，理想汽车在今年第二季度的财务表现可谓是陷入困境之中，而导致这一现象的原因，或许可以从其产品销量的表现看出一些端倪。

与蔚来、小鹏、零跑以及哪吒等玩家不同，理想自 2020 年开始就一直以理想 ONE 一款车型 " 打天下 "，凭借这一车型虽然帮助其品牌获得了较好的销量表现，甚至登上了月度造车新势力的销量榜首。

但据连线出行梳理发现，自今年一季度开始理想 ONE 的销量就开始下滑，到了第二季度这样的下滑趋势并没有止步的意思，继续下滑至 28687 辆，环比第一季度减少了 3029 辆。而在此前的季度中，理想 ONE 的销量一直都保持着稳步增长。

对于理想 ONE 销量的下滑，理想官方除了将原因归结为受到了疫情和供应链短缺影响，同时还承认了理想第二款新车——理想 L9 对理想 ONE 的订单产生了内耗的影响。

如今，在理想 ONE 销量失利的现状下，理想 L9 成为了理想扭转销量困局的希望所在，这款新车能帮助理想重回昔日的优势之中吗？

失去优势的财务 " 成绩单 "

理想汽车，交出了一份不太好看的成绩单。

今年第二季度，理想实现总营收为 87.3 亿元，这一营收不仅超过了市场预期的 79.9 亿元，同时相较于去年同期也增长了 73.2%。但如果从环比视角来看，则是不同一番场景。

按照数据显示，今年第二季度营收环比上一季度下滑了 8.7%，需要注意的是，这已不是理想首次季度营收环比下滑。今年第一季度其实现营收为 95.62 亿元，环比去年第四季度就已下滑了 9.97%。

相比于营收的表现，理想在净利润方面所体现出的颓势更为明显。

连线出行通过翻阅此前理想的财报可见，其在 2020 年第四季度和去年第四季度分别录得了 1.08 亿元和 2.96 亿元的净利润，凭借这一表现，理想也成为了国内造车新势力中率先实现盈利的车企，一度让理想站在了 " 高光 " 之下。

但从今年一季度开始，理想再次从盈利中走出、重回亏损之中。今年一季度录入净亏损为 0.109 亿元，虽然同比去年同期收窄了 96.98%，但环比去年第四季度扩大了 96.3%。

而到了今年第二季度，这样的亏损更为严重。在财报发布之前，市场给出了 4.92 亿元的净亏损预期，但未曾想到理想净亏损最终录得为 6.41 亿元，比市场预期还多亏出了 1.26 亿元。

这一亏损同比去年同期扩大了 172.2%，环比今年第一季度更是扩大了 5780.7%，这一环比扩大幅度也是理想自 2019 年发布第三季度财报后的最大幅度。

2021Q2 至 2022Q2 理想汽车营收与净利润各季度走势，数据来源于公开数据，连线出行制图

从营收和净亏损两方面可见，理想在今年第二季度已陷入 " 既不增收，也不增利 " 的局面中，但这也仅是理想这份不理想成绩单的一部分。

一直以来，毛利率的表现都是理想为之自豪的地方，这是因为其通过 " 抠门 " 的运营，不仅让自身一直维持着毛利率逐季度的增长，同时还在国内造车新势力中保持着毛利率最高的记录。

但就在今年第二季度财报发布后，理想保持的记录被击碎了。按照财报显示，理想第二季度实现整体毛利率为 21.5%，同比去年同期的 18.9% 增加了 2.6%，但环比今年第一季度的 22.6% 却减少了 1.1%。

与整体毛利率相似的是，理想在整车毛利率方面也呈现着同样的景象。第二季度该指标为 21.2%，同比去年同期的 18.7% 增加了 2.5%，但环比方面却减少了 1.2%。

对于整车毛利率的同比增长，理想官方认为是由于自 2021 年 5 月推出 2021 款理想 ONE 以来交付量的增加，令平均售价升高。而对于环比下滑，其官方并未给出解释。

虽然理想并未为整体毛利率和整车毛利率的环比下滑给出解释，但在一些人看来，与理想的不再 " 抠门 " 有着一定的关系。

在研发投入方面，今年第二季度理想花费了 15.3 亿元，较去年第二季度同比增长了 134.4%，环比今年第一季度也增长了 11.5%。对于研发投入的增长，理想给出的解释为由于研发人员增加导致雇员薪酬增加，以及本公司未来将推出的新车型（包括理想 L9）研发活动增加令有关费用增加。

对于研发投入方面，理想汽车 CEO 李想曾表达过他的看法，在他看来要把研发费用占收入的比重长期控制在 10% 以上。换句话说，就是不再省钱、大力推进研发进度。如今，理想确实做到了这点，二季度研发费用占当季总营收的比例已达到了 17.5%。

与研发投入相似的是，理想在销售、一般及管理（以下称为 " 三费 "）方面的投入同样也在快速增长。

三费上，理想在今年第二季度的花费为 13.3 亿元，相较去年第二季度同比增长了 58.6%，环比今年第一季度的 12 亿元也增长了 10.2%。对于这一费用的增长，理想认为是由于二季度雇员增加导致雇员薪酬增加，以及随着本公司销售网络的扩大导致的租金支出增加。

2021Q2 至 2022Q2 理想汽车研发与三费投入各季度走势，数据来源于公开数据，连线出行制图

据理想官方给出的数据显示，今年初，理想已有 206 家零售中心，覆盖 102 个城市，还在 204 个城市运营 278 家售后及钣喷中心。到了二季度末，零售中心的数量增加至 247 家，覆盖的城市数量增至 113 个，售后及钣喷中心达到 308 家。

就此来看，或许可以认为基于理想在研发和三费两方面 " 不再抠门 " 的投入，导致了其毛利率的环比下滑，从而影响了整体盈利能力的表现。

但还有一个关键因素需要注意——二季度开始理想 ONE 涨价了。

今年三月底，理想宣布对理想 ONE 的全国统一零售价格进行调整，从此前的 33.8 万元上调至 34.98 万元，涨幅为 1.18 万元，这一价格调整已在 4 月 1 日开始生效。

一般而言，一家车企对于旗下产品进行涨价处理，都会进一步提高其季度的毛利率、以及营收和净利润的表现。这一道理同样适用于理想，毕竟理想 ONE 这一产品此前的销量属实很好。

但就最后的结果来看，二季度理想的营收、净利润和毛利率的表现都不是很理想，这就意味着除了运营成本 " 拖累 " 之外，理想想要通过对理想 ONE 涨价来提高整体财务表现的目的也没有很好的实现。

而这背后，也揭露了理想目前的销量困局。

青黄不接，理想爆款效应失效了？

" 要么成为爆品，要么成为先烈。"

在理想发布首款产品理想 ONE 之初，李想就为这产品表明了态度，而对于彼时的他来说，或许更相信理想 ONE 能成为前者。事实证明，理想 ONE 之后的销量表现确实满足了这一预测。

理想 ONE 首个上市全年、也就是 2020 年其实现总销量为 32624 辆，在当年国内造车新势力销量排名中位居第二的位置，与蔚来、小鹏和威马一同迈过了年销 2 万辆的门槛。

再到去年，理想依靠着理想 ONE 一款车实现了年销量的增长，当年销量为 90491 辆，同比 2020 年增长了 177.40%。在当年造车新势力销量排名中，与已有多款量产产品的蔚来、小鹏再度一同迈过年销 9 万辆的大关，分据排名的一至三位。

分季度来看，理想 ONE 的销量也呈现出逐步增长的势头。据财报数据显示，去年一至四季度，这款车型的销量分别实现为 12579 辆、17575 辆、25116 辆和 35221 辆。

由此，在去年年底的财报会上，李想这样表示道 " 理想汽车完成了从 "0" 到 "1" 的验证 "，并且他还认为理想 ONE 已经表现出了一个爆款产品的能力。

但从今年开始，理想 ONE 的爆款效应，变得不再有效。

按照理想发布的数据显示，今年第一季度理想凭借理想 ONE 获得了 31716 辆的销量，同比去年第一季度虽然有了 152.1% 的增长，但环比去年第四季度却下滑了 9.95%。

对于第一季度的销量下滑，理想彼时给出的解释是" 受到了中国春节假期的季节性影响 "。按照汽车行业的惯例来说，经历了一季度的季节性影响，二季度都会有所缓解，销量会随之增长。

而对于理想来说，并未等到这一销量增长。今年第二季度，理想实现销量为 28687 辆，同比增长 63.2%，环比却下滑了 9.6%。二季度的销量继续下滑，从而影响了汽车销售收入的增长。

2021Q2 至 2022Q2 理想汽车各季度销量走势，数据来源于公开数据，连线出行制图

按照财报数据显示，第二季度理想汽车销售收入实现为 84.8 亿元，占总营收的比例为 97.14%。就是这样的营收支柱，却环比上一季度下滑了 8.9%，才让整体营收也出现了环比下滑。

对于汽车销售收入的环比下滑，理想把原因归结为第二季度疫情的反弹引发供应短缺，进而导致车辆交付量的减少。

理想没有在这点上说谎。

回看今年上半年理想的各月销量表现，今年 1-3 月各月销量分别为 12268 辆、8414 辆和 11034 辆，结合三月来看，除了 2 月受春节影响下滑后，其他两月都保持在 1 万辆以上。

但到了 4 月，其销量就大幅下滑至 4167 辆，该月交付量成为近一年中最低。对于原因，理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠表示，理想汽车常州基地位于江苏常州，零部件供应商则有超过 80% 分布在长三角地区，且其中很大一部分位于上海、江苏昆山。

受到上海和江苏昆山等地区的疫情影响，有些供应商无法供货，甚至完全停工、停运，导致现有零部件库存消化后无法继续维持生产，进而影响了交付进度。

4 月销量的大幅下滑，即便理想在 5 月和 6 月销量分别实现为 11496 辆和 13024 辆，也难掩其二季度销量的颓势。

不过，销量下滑除了疫情影响之外，理想 ONE 销量的放缓也成为另一大关键因素。

在本周一的财报电话会议上，李想特别提到了理想 ONE 的销量情况，他也承认了理想 ONE 新订单增速有所放缓。" 理想汽车正处在老款车型理想 ONE 和新款车型理想 L9 交付前的空档期，有很多人要试驾理想 ONE，但到店试驾 L9 后转化成了 L9 用户。"

换句话说，理想 ONE 订单的增长受到了新车型理想 L9 的影响。这也很好理解，毕竟对于消费者来说，两个车型在车型定位上相差不大，而理想 L9 比理想 ONE 更新、也更智能和豪华，只添 10 万元买新车也是值得的。

这样的现象对于理想并不陌生。就在去年 5 月，理想推出了理想 ONE 改款版车型后，不仅比老款车型贵了 1 万元，同时还有更多智能化的升级。面对这一情况，很多准备大定老款理想 ONE 的消费者转而决定再观望看看，或者直接把订单下到了新款理想 ONE 那边，导致老款理想 ONE 当月销量大幅下滑。

理想汽车发布 2021 款理想 ONE

面对这一产品内耗的现实，理想方面也在试图进行解决。

据连线出行获悉，理想在近日开启了一项针对理想 ONE 的价值 7000 元保险促销活动。简单说，这一优惠活动并非直接现金减免车价，而是买车时保险费用减 7000 元。

在财报电话会议上，理想也对这一促销活动进行了确认，并表示这一活动已在本月 14 日开启。但在业内看来，这一促销活动是否能见效还是一个未知数，毕竟在本月底理想 L9 也会正式开始交付。

因此，即将交付的理想 L9 就成了理想扭转目前困局的唯一筹码。

理想 L9，能扭转理想的困局吗？

鉴于理想 L9 会在本月底开始交付，在业内看来这款车能否帮助理想摆脱困境就得看第三季度的表现了。但当理想在财报中公布了第三季度销量和收入指引后，或许可以看出理想方面对下一季度的表现没有太多自信。

在财报发布前，市场对理想下一季度的销量给出了 3.9 万辆指引，但据理想财报数据显示，其认为下一季度车辆的交付量会在 27000 至 29000 辆之间，较 2021 年第三季度增长 7.5% 至 15.5%。

理想汽车对于第三季度给出的指引，截图自财报

这一指引不仅比市场预测少了一万辆，同时与今年第二季度的 28687 辆销量对比下，也没有太多的增长。

如果按照理想给出的 27000 至 29000 辆的指引来算，第三季度的首月理想已经实现了 10422 辆的销量，这也意味着本月和下月理想预测的销量基本上是每月八、九千辆的销量，还不如 7 月的销量水平。

换句话说，此前只有理想 ONE 一款车型的时候，理想还能实现月销过万的成绩；而当理想拥有了理想 ONE 和理想 L9 两款产品时，自身对于销量的预期却变得保守起来。

理想会对理想 L9 表现保守，也不令人意外，毕竟这款车在预售阶段就已负面缠身。

上月中旬，据相关媒体报道，一辆理想 L9 在试驾过程中，车辆左前轮突然陷入车身中，导致车辆无法正常行驶。根据网络上流传的聊天截图来看，理想 L9 在经过一个急刹后，前悬发生断裂。

由于试驾车辆是理想高调推出的新车型，这一事件一经报道后迅速成为了行业内外关注的焦点话题。

对此，理想方面很快做出回应，表示试驾车辆是以 90 公里 / 小时的速度冲过一个深度 20 厘米的坑，导致车辆空簧内部的缓冲环破损。同时，还表示试驾车辆遭遇大冲击工况会偶发失效，实际量产版车型面对更大的冲击也不会有问题。

这一回应发出后，业内有一些人并不买账，因为在他们看来 "90 公里 / 小时的速度冲过一个深约 20 厘米的坑，正常人一般不会这样做。" 原吉利研究院院长胡峥楠也在其朋友圈发文对此表示质疑。

为了抵消理想 L9 悬挂断裂的负面影响，理想在该事件发生后不久发布声明表示，决定将理想 L9 的空气弹簧 （包含空气弹簧本体、空气泵、储气罐） 质保方案提升到与三电系统相同的 8 年或 16 万公里，且二手车交易不影响质保的有效期。

理想汽车对于空气弹簧质保方案升级的承诺，截图自理想汽车官微

这份承诺虽然看似诚意满满，但在国内某车企研发负责人孙浩看来，效果或许不大。因为理想 L9 上市交付前发生这样的负面事件，再加上这一事件还在业内发酵，因此消费者很有可能会对理想 L9 的质量、品质，以及此前李想对其的宣传产生怀疑。

今年 6 月底，理想 L9 在理想官方的预热和造势下高调亮相，在发布会上李想对其的介绍更是夸张。无论是 " 理想 L9 是 500 万以内最好的家用旗舰 SUV" 的口号，还是在介绍车型性能和参数时，多次使用 " 独创 "" 极致 " 等绝对词来形容。

而当发布会结束后，连线出行在微博中看到了 " 新势力能平替豪华车吗 " 的词条被送上了热搜，由于该词条基本都与 L9 发布会相关联，并且李想在介绍该车型时多次与宝马 X7、奔驰 GLS 以及劳斯莱斯库里南对比。由此在业内一些人看来，这个热搜词条大概率是理想为了 L9 发布所创，以便来配合发布会宣传造势。

连线出行通过把理想 L9 与宝马 X7、奔驰 GLS 等豪华车型在最高车速、百公里加速、售价和智能化方面进行对比后，发现理想 L9 并不占多少优势，连线出行曾在《豪车平替？爆款思维？理想 L9 对标 BBA 有底气吗？》对此进行过描述。

尤其是品牌力方面。"45 万元以上的大型 SUV 赛道，本身就比 20-30 万元的 SUV 赛道在市场规模上窄很多，再加上这个细分赛道中的消费者一般不差钱，所以他们会更倾向于花更多钱选择 BBA 乃至劳斯莱斯这样的高端品牌。"孙浩对连线出行表示。

由此，连线出行认为对于理想 L9 而言，想要实现李想口中的 " 豪车平替 " 目标，并不容易。

基于以上的分析，在业内看来理想 L9 想要帮助理想实现扭转困境的重任，或许有着一些难度。正因如此，除了理想 L9 之外，理想为了改变处境还准备了其他的 Plan B。

理想 L9，图源理想汽车官微

在本次财报电话会议上，李想承认了理想旗下第三款新车型——理想 L8 的存在，该车型会继续采用增程式动力模式，配置上略低于 L9，定位于中型 SUV。他同时透露道，理想 L8 的发布时间比预期时间都要更早，从发布到交付的时间节奏也要比理想 L9 车型更快。

此外，李想还提到了明年会推出的新车细节，据连线出行获悉，明年推出的这一新车型会采用纯电动模式，按照他的透露，该车型的试验车已经确定性地可以做到 10 分钟完成 400 公里的超充标准，" 纯电车型是一个全新的形态，而这种形态会比目前的增程 SUV 拥有更大的空间 "。

在连线出行看来，目前理想所遭遇的新旧车型 " 青黄不接 " 的困局，或许正是其发展过程中必须经历的转折点。能否很好地度过这一转折点，也成为了决定理想在未来新能源汽车战场上是否能取得优势的关键一步。

（本文头图来源于理想汽车官微，文中孙浩为化名。）